睿郡资产董承非最新发声:半导体行业处于新一轮趋势的开端
来源:极速体育吧浏览:314次 时间:2023-12-21 02:12:45
“到现在这一段时间点,半导体行业不单单是周期复苏,更是一轮新趋势的开端,是所谓的AI+++。”12月20日,睿郡资产管理合伙人、首席研究官董承非在一场活动上这样表示。
董承非指出,现在半导体公司确实很难投,在标的选择上会选择具有特色、具有核心竞争力的公司,且目前进入的行业并不是那么“性感”的,因为这是一个长期的投资故事。
董承非表示,半导体行业是个非常典型的周期加成长的行业,具有一浪高于一浪的成长属性。目前能够正常的看到整个周期明显出现拐点,月度环比上行,量价开始齐升。上一轮中国半导体行业受益于国产替代,指数领先于美国费城半导体指数;本轮费城半导体指数受益于AI的创新驱动,领先且强于中国半导体行业指数。
董承非指出,回顾整个半导体行业从今年上半年到下半年的变动情况,能够正常的看到整个行业的景气趋势非常确定地在好转,“首先,如果从纯周期的角度来看,它也是周期复苏,即便我们不增加新的技术驱动的因素,它也算是一个周期复苏。而到现在这一段时间点,我认为不单单是周期复苏,它更是一轮新趋势的开端,是所谓的AI+++。”
董承非强调AI对半导体行业的重要影响,例如重塑终端,再逐步演绎下去,特别是进入万物智联的阶段,能预见这轮景气最终会是一个长周期,且超出人们的预期。
半导体在2021年逐渐见顶回落,到2023年上半年,处于周期的底部。从三季度开始,上市公司的业绩环比慢慢的出现改善,然而在经济大背景下,改善的幅度和力度不强。本轮AI创新周期,带动整个行业进入一轮长周期、超预期的景气。例如“AI+X”从软件到硬件都到了创新的春天,苹果Vision Pro或开启空间计算时代,无人驾驶随着各车厂NOA(导航辅助驾驶)方案落地或实质性启动,人形机器人加快速度进行发展等。
展望明年,董承非认为,行业整体仍然有很多亮点。半导体行业是见底、回稳、再往上走,而这一轮更多是有新的趋势性因素加入。
“目前为止,半导体企业主要集中在A股市场。整个半导体产业链中,我们的终端厂以及制造环节,都非常强,消费电子制造环节,基本达到了全球竞争力的最强水平。”董承非表示,整个产业链越往上,差距越大。首先,单个市场较小,技术门槛非常高;其次需要下游的强有力配合,有一个生态链概念,这一个方面还是偏制造,而国内最擅长制造。
董承非进一步说,近两年进步最大的是中间环节,比如封装、测试环节,已经在全球具有竞争力。设计企业也逐渐发展成为一个存在竞争力的领域,虽然仍存在差距,但正在迎头赶上。而半导体产业链的生存已无问题,0到1的过程已完成,后面是看1到N的过程是以什么样的速度发展和追赶,应该是一个相对漫长的追赶过程。因为半导体是制造业中的“皇冠上的明珠”,近30%净利润的行业能算得上是一个暴利行业,迅速赶上是不现实的。
“但在我看来,虽然AI非常火爆,短时间之内,主赛道与中国A股的上市公司关系不大。与竞争对手相比,我们可能还处于刚入门的阶段。”董承非强调,在新的迭代中,中国半导体公司在边缘终端智能化方面的机会可能会更大,要更多关注AI+++,特别是智能的终端环节,这些环节的技术门槛不会那么高,要求的制程也不会那么先进。
不过,落实在选择半导体标的时,董承非认为,会面临较大的困难和挑战,问题大多有三个方面。
首先,在主流赛道上的半导体公司,今年都受到了大力追捧,市值都不小。而且,今年的市场环境不佳,要买这一些企业,心理上存在障碍。
第二,半导体属于国家鼓励方向,上市公司非常多,且公司同质化严重。尤其是在设计企业领域,(领军人)都是以前在国外大厂的中国公司工作过,然后自己创业,这五年来突飞猛进的发展。现在,这个行业正处在洗牌的过程中,挑选正确的公司很难。
第三,半导体行业在中国受到各种竞争白热化的影响,加上外部一些打压政策,中观逻辑都很顺畅,但落在微观标的上,确实非常有挑战和难度。
因此,董承非表示,现在半导体公司确实很难投,在标的选择上会选择具有特色、具有核心竞争力的公司,且目前进入的行业并不是那么“性感”的,因为这是一个长期的投资故事。